Trabalho de Conclusão de Curso | Graduação
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Trabalho de Conclusão de Curso Sensibilidade dos Fundos Imobiliários à taxa de juros e à inflação(2019) Baptista Netto, Adalmiro DellapeEste trabalho visa analisar o efeito da taxa de juros e das expectativas de inflação sobre os diferentes tipos de fundos de investimento imobiliários, isto é, fundos de recebíveis imobiliários, fundos de lajes corporativas, fundos de shopping centers e fundos de galpões industriais. Para tanto, utiliza-se uma regressão de séries temporais com dados em corte transversal agrupado para os preços dos fundos imobiliários que se enquadram em cada categoria distinta, controlando para quando o fundo possui gestão ativa ou passiva. Observou-se que as expectativas de inflação e a taxa de juros tiveram impacto sobre os preços dos fundos imobiliários principalmente entre 2016 e 2019, período em que a taxa básica de juros no Brasil diminuiu consideravelmente.Trabalho de Conclusão de Curso A importância dos indicadores da análise Dupont no múltiplo EV/EBITDA em diferentes setores da economia(2018) Ferreira, Guilherme AfonsoA avaliação de uma empresa pode ser realizada por diferentes métodos e análises, entretanto quanto mais próximo do real valor, ou seja, quanto mais preciso o valuation da empresa estiver, maior a assertividade na tomada de decisão pelos diversos agentes dentro da economia. Desta forma, este estudo tem como objetivo analisar a importância dos indicadores da análise Dupont no múltiplo EV/EBITDA (Enterprise Value / Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) em diferentes setores da economia, afim de entender qual a importância de cada indicador de resultado na análise do valor de empresas em diferentes setores pelo múltiplo EV/EBITDA. Para isso, tal estudo mensurou a importância de indicadores como a margem líquida, o giro do ativo e a alavancagem financeira no múltiplo de todas as companhias listadas em bolsa. Ademais, as empresas foram divididas em setores econômicos e subsetores para que a análise do múltiplo pudesse ser aplicada e os diferentes indicadores de resultados se mostrassem mais ou menos importantes dependendo do setor econômico. Como resultado de tal estudo, concluímos que não é possível determinar uma previsibilidade do indicador valor da empresa sobre ebitda (EV/Ebitda) em função das variáveis contábeis presentes no modelo Dupont.Trabalho de Conclusão de Curso Persistência de performance nos fundos de investimento imobiliário(2018) Marinelli, Daniel Ulhôa CintraEsse trabalho estuda o desempenho passado dos fundos de investimentos imobiliários (FIIs) brasileiro e tem o objetivo de entender se existe persistência de performance para alocações futuras de investidores. O estudo usou dois tipos de mensuração de desempenho para entender se há alguma persistência na performance dos fundos: a comparação entre o retorno do fundo e o retorno do benchmark, e o alfa de Jensen. No primeiro método, foi necessário calcular os retornos anuais de cada fundo (2010 a 2017), comparar com o Ifix (Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários) e observar se eles foram acima ou abaixo do benchmark. No segundo método se aplicou a metodologia do cálculo de Jensen para identificar se o alfa dos fundos foi positivo ou negativo (se o fundo possui retorno acima ou abaixo do índice de mercado). Se concluiu que não há evidências de performance persistente para os fundos de investimento imobiliário no período de 2010 a 2017.Trabalho de Conclusão de Curso O que determina a estrutura de capital das empresas brasileiras listadas em bolsa de valores?(2017) Malouf, Arthur RecioA estrutura de capital de uma empresa se resume no modo como essa se financia. Há três formas para uma empresa se financiar: emissão de dívida, também denominado pela teoria como capital de terceiros; emissão de ações ou quotas, denominado como capital próprio e por fim a utilização de lucros retidos, também conhecido como autofinanciamento. A teoria tradicional afirma que um menor custo de capital maximiza o valor de uma empresa. Modigliani e Miller (1958) se contrapuseram a esse resultado e afirmaram que o valor dessa independe de sua estrutura. Outros autores se aprofundaram nesse tema, levando em conta outras variáveis para explicar a estrutura de capital não consideradas até então. O Brasil, no entanto, não possui muitos trabalhos sobre o tema e as especificidades de seu mercado de capitais sugerem haver fatores que influenciem a estrutura de capital das empresas brasileiras não considerados pelos estudos estrangeiros. Por esse motivo, esse trabalho pretende analisar a estrutura de capital das empresas brasileiras listadas em bolsa de valores e contribuir para o entendimento da maneira coma essas empresas financiam seus projetos.Trabalho de Conclusão de Curso A relevância do rating e de outros fatores na determinação do rendimento das debêntures incentivadas no mercado brasileiro(2018) Santi, Vitor GennarO advento da Lei 12.431 de 2011 possibilitou a criação das debêntures incentivadas, também conhecidas como debêntures de infraestrutura. O presente estudo tem como objetivo abordar um tópico bastante estudado na literatura internacional, mas ainda de certa forma negligenciado no Brasil, o impacto do rating na precificação das debêntures incentivadas. O entendimento da composição do rendimento das debêntures é fundamental tanto para as companhias emissoras quanto para os investidores, visto que tal opção de financiamento está sendo cada vez mais usada em detrimento dos empréstimos bancários. Para o estudo, será utilizada uma base de dados composta de 98 debêntures emitidas entre o início de 2013 e final de 2017. Para tanto, o método dos mínimos quadrados ordinários será utilizado para testar a relevância e a influência do rating e de outros fatores, sendo estes as características da emissão e o estado da economia, na precificação das debêntures incentivadas. O estudo pôde concluir que: (i) a variável rating é significante para explicar o rendimento das debêntures; e (ii) a precificação das debêntures é imperfeita e está sujeita a fatores não econômicos.Trabalho de Conclusão de Curso Um estudo sobre a performance de fundos de investimento brasileiros e sua persistência(2018) Amaral, Victor Freitas doO Brasil possui um histórico de instabilidade política, econômica, além de políticas macroeconômicas que trazem uma série de incertezas envolvendo a prosperidade do país. Em meio a isso, surge insegurança de investidores em relação as possibilidades de investimentos no que tange ao fato de decidir em que modalidade investir e, se os riscos desses condizem com o retorno que trazem. Para isso, esse estudo analisa e compara a performance de fundos de investimentos no Brasil entre os anos de 2001 e 2018, dividindo eles em fundos de renda fixa e fundos de renda variável, para comparar a relação do risco e retorno das duas modalidades. Para avaliar a performance dos mesmos, em relação ao risco e retorno, foram analisadas outras teorias que formalizam estatisticamente a relação risco x retorno, como no trabalho de Treynor (1965), Jensen (1968) e Modigliani. Como cada um tem um objetivo especifico, nesse trabalho foi usado o índice Sharpe. Na análise dos retornos, é usado o teste T, que vai comparar se as médias dos retornos de diferentes fundos são iguais, estatisticamente e para analisar as volatilidades, é usado o teste F, o qual compara duas variâncias e analisa se estatisticamente há diferenças significativas entre elas através de testes de hipótese. Através disso, era esperado que exista uma diferença significante do retorno médio entre fundos de renda fixa e Variável, além de também apresentar diferenças na variância, impactando em uma melhor relação risco x retorno para os fundos de renda variável.Trabalho de Conclusão de Curso Fundos de impacto social: até que ponto financeiramente vale a pena investir?(2018) Martins, Rafael GuilhermeDurante os últimos 10 anos observou-se um desenvolvimento significante na área de investimento de impacto. Alguns anos atrás, apenas alguns “players” se identificavam como Investidores de Impacto, poucos fundos já tinham investidos neste setor até então. Essa crescente é devido basicamente ao aumento acentuado no número de investidores jovens e a quantidade de capital facilitando o desenvolvimento deste tipo de investimento. Com a entrada no mercado deste tipo de fundo, os fundos tradicionais, mais presentes no mercado, começam a ter o seu mercado um pouco mais competitivo e dividido. Apesar de no Brasil os fundos, do tipo socialmente responsáveis, serem novos e não tão consolidados como em outros países, estes mercados vêm crescendo exponencialmente nos últimos anos, visto que se é possível gerar um benefício social junto com ganhos financeiros. Este estudo visa discutir e analisar a perspectiva de crescimento deste tipo de fundo, juntamente com uma comparação da performance entre fundos de impacto social e fundos de investimentos tradicionais em ações. Apesar de os resultados esperados, de acordo com os estudos anteriores, apresentarem performance semelhantes entres Fundos de Investimento Socialmente Responsáveis e Fundos de Investimento Tradicionais, este estudo apresentou resultados diferentes, onde os fundos com seu benchmark voltado para ganhos sociais possuem rentabilidade abaixo dos outros fundos comparados.Trabalho de Conclusão de Curso O uso de derivativos de câmbio e o custo de capital: evidencias das empresas brasileiras(2018) Lacerda, Leonardo SilvaO uso de instrumentos financeiros é muito comum em empresas não financeiras, de diversos setores da economia. Essas operações são denominadas como operações de hedge, que envolvem derivativos, opções, contratos futuros, entre outros. O montante alocado ótimo nestas operações é uma barreira difícil de se definir. Dessa forma, neste trabalho analiso o montante alocado em operações de hedge em empresas brasileiras. Busco definir se estas operações alcançaram seus objetivos e diminuíram o Return on Equity (ROE) das empresas. Como objetivo geral, procuro responder aos agentes do mercado se a existência e uso de instrumentos financeiros são de certa forma favoráveis para a economia, de forma que melhoram a situação financeira de empresas de todos os setores, em todos os países. Já o objetivo específico deste trabalho consiste em definir se empresas brasileiras não financeiras que usam derivativos de hedge cambial tem ROE mais baixo do que as empresas que não usam esses instrumentos.Trabalho de Conclusão de Curso Teste de eficiência no mercado de derivativos do Brasil(2018) Ribeiro, Leonardo DiasA globalização estimulou a adoção de diversos mecanismos financeiros, em prol do auxílio na tomada de decisão dos indivíduos. Nesse contexto, o mercado de derivativos surgiu como forma de proteção ao risco que agentes econômicos e investidores enfrentam, ao tomarem decisões baseadas em eventos futuros. Esses mecanismos serão efetivos e assertivos caso o mercado em que estão inseridos seja eficiente. Este estudo tem como objetivo analisar a teoria de eficiência de mercado em derivativos do Brasil. Para tal, foram observados os preços diários de abertura e de fechamento de futuros e de futuros à vista relacionados a três contratos futuros: DI de um dia (DI1), dólar comercial (DOL) e milho (commodity agrícola) (CCM). Para identificar a presença de eficiência de mercado nas séries temporais é importante verificar a hipótese de passeio aleatório. Assim, dois testes de raiz unitária foram conduzidos: ADF e KPSS. A presença de passeio aleatório nas séries temporais valida a teoria de eficiência de mercado. Ademais, testes de correlação serial e de razão da variância (não captada pelo ADF e KPSS) foram utilizados para garantir a adequação dos modelos, em prol da obtenção de resultados eficientes e consistentes. Este estudo apresenta evidências favoráveis em prol da confirmação da teoria de eficiência de mercado nos contratos futuros DI1, CCM e DOL tanto para “Open-toopen” quanto para “Close-to-close”.Trabalho de Conclusão de Curso Impacto nos fundos de investimentos de ações durante o período de crise no governo Dilma(2018) Caputo, Lara Vilatoro AparicioA obtenção dos melhores retornos nos investimentos é objeto de diversas pesquisas e estudos no mundo dos negócios, muitos buscam por uma fórmula mágica para obtenção do melhor lucro. Contudo, em períodos de crises e de quebras estruturais na economia é esperado que não seja possível obter os melhores ganhos nos investimentos, apesar de esforços por parte dos gestores. Recentemente o Brasil iniciou uma crise política que vem se arrastando e afetando cada vez mais a economia. Esse trabalho tem como objetivo investigar se os gestores de fundos de ações no Brasil estavam preparados para passar por esse período conturbado e se obtiveram as melhores performances possíveis. O trabalho avaliará através da rentabilidade mensal destes fundos qual o impacto nos retornos de fundos de ações após o anúncio da abertura do processo de impeachment da presidente Dilma pela câmara dos deputados, em dezembro de 2015.